大和最新研报：腾讯控股目标价调整为670港元

根据大和最新发布的研究报告，腾讯控股（HK0700）的AI资本支出预期有所增加，预计将对公司的中期盈利能力造成一定影响。尽管如此，腾讯的游戏业务尽管在面对高基数背景下增长有所放缓，但市场份额扩张的趋势依旧强劲。大和因此对腾讯2026至2028年的每股盈利预测进行了1%至6%的下调，以适应预期变化。

大和维持对腾讯的“买入”评级，并将目标股价从700港元调整至670港元，以反映对AI资本开支增加的评估。报告中预测腾讯2026年的AI资本开支将从之前的1080亿元人民币大幅增加至约1810亿元人民币，这一调整反映了腾讯对AI领域的更大投资承诺及芯片供应链状况的改善。

尽管预计短期内较高的折旧费用会对公司的盈利能力造成影响，但长期来看，这有望推动腾讯云业务的快速增长和AI市场的需求实现，并预计从2026年下半年开始显现成效。

在游戏业务方面，大和对腾讯2026年第二季度游戏业务的增长预测也有所调整，从原先的14%增长下调至10%，其中国内游戏业务增长预测调整为12%，国际游戏业务增长预测调整为9%。调整的原因包括一些游戏在农历新年期间的流水确认较为平稳，以及面临较高的对比基数。

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