大和证券调整思摩尔国际投资评级

大和证券近日发布研究报告，宣布将思摩尔国际的投资评级从“跑赢大市”调整为“持有”，并将该公司的目标股价下调至7.6港元。分析师指出，尽管电子烟产品存在超出预期的销售潜力，以及新的加热不燃烧烟草（HNB）客户有望抵消英美烟草在日本市场的库存减少影响，但是目前的估值已经充分考虑了思摩尔国际的中长期增长潜力。

报告中提及，两大因素可能助力思摩尔国际的主要客户在电子烟市场中扩大份额：首先是对不合规格产品的执法力度持续加强，其次是美国食品药品监督管理局（FDA）预计在2026年5月批准销售水果味电子烟。

大和预计，从2026年至2028年，思摩尔国际的净利润复合年增长率将达到28%，且盈利增长将从2027年开始加速。英美烟草近期提高了其2026年上半年及全年新类别有机销售增长的指引，从之前的低十位数增长预期提升至中十位数，即约13%至17%的增长。而思摩尔国际此前预期2026财年销售增长将超过10%，大和证券预计电子烟产品销售将有望在即将公布的中期业绩中超越这一预期。

不过，考虑到市场综合预测2026及2027年的市盈率分别为30倍和20倍，相较于其他代工制造商（OEM）同业的平均市盈率14倍和12倍而言，大和认为思摩尔国际的增长潜力已在股价中得到体现。免责声明：投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。