爱建证券首次覆盖中电港，积极评级其未来发展

根据爱建证券的研究报告，中电港作为国内领先的电子元器件综合服务平台，获得了爱建证券的首次覆盖和“买入”评级。公司专注于存储和处理器两大领域，持有约140项国内外原厂授权资质，两者均为行业中的高景气赛道。

在2026年第一季度，中电港的营收达到了298.62亿元，同比增长70.93%；营业利润为2.17亿元，同比增长106.97%；归属于母公司的净利润为1.58亿元，同比增长87.38%，业绩的快速增长主要得益于AI算力需求的持续提升。

作为A股市场上唯一的国资委直属央企控股的电子元器件分销商，中电港因央企信用背书而拥有显著的融资成本优势。公司维持较高的负债规模以备货和扩张国产替代，低成本融资有效降低了财务成本，并辅以运营效率的提升，2026年第一季度现金转换周期同比缩短42天，显示出现金流的韧性不断增强。

中电港与长江存储、长鑫存储两大国产存储龙头企业深度绑定，确保了核心货源的稳定供应，充分受益于存储国产替代的趋势。

对于未来三年，爱建证券预计中电港的营业收入将分别达到1054.22亿元、1649.52亿元、2459.58亿元，同比增长分别为60.9%、56.5%、49.1%；归属于母公司的净利润预计分别为14.02亿元、19.55亿元、26.80亿元。作为国内稀缺的央企分销平台，中电港预计将在存储涨价周期和AI算力长期需求中受益，深度绑定国产存储和处理器核心厂商，享受国产替代带来的红利，实现规模扩张和毛利率的修复，中长期业绩与估值具备双重修复空间。

风险提示：存储周期下行、产品价格波动；资金运营与有息负债管理风险；原厂供货配额与国产替代推进不及预期。