中金对未来交运板块的展望

中金公司的最新研究报告提出，在2026年上半年，交运板块的整体表现下跌了16.5%，落后于大盘24.0个百分点，各个细分板块的表现出现了分化。在这一背景下，油运板块表现出色，超越大盘30.6个百分点；而航空板块因第二季度油价上涨，落后于大盘39.2个百分点。中金预计，在2026年下半年，快递和航运市场将呈现正面趋势，同时航空板块的成本改善值得关注。

快递物流板块：中金认为，反内卷化趋势将继续影响快递物流行业，部分企业将依靠服务质量提升客户忠诚度，实现市场份额的增长。上半年单票利润的恢复弹性较高，预计下半年业务量增速将逐步回暖，当前估值处于较低水平，值得关注。

航运板块：1）油运市场由于全球能源安全的需求，以及OPEC产量和阿联酋产量的增加，预计油运资产的产业溢价能力将增强，有望实现持续的高景气度和利润弹性。2）集运市场预计将迎来旺季，特别是下半年近洋和内贸市场。3）需关注结构性需求变化带来的航运机会，例如干散货和汽车滚装船市场。

航空板块：油价的下降预计将改善航空公司的成本结构，随着需求的增长，航空票价有望得到提升。

非快递物流板块：虽然在2026年上半年整体承压，但当前估值已经回落至过去三年的平均水平以下。

红利板块：交运红利板块在上半年明显落后于大盘，主要由资金风险偏好驱动，但其基本面依然稳健，如大秦线1-5月运量同比增长约7%，下半年的市场风格切换将是关键催化剂。

风险提示：油价的大幅上涨、经济增长的不达预期，以及地缘政治的不稳定性，均为交运板块面临的潜在风险。