招商银行国际研报点评腾讯控股，调整目标价至735港元

招商银行国际（招银国际）在最新的研究报告中指出，对腾讯控股（HK0700）在人工智能（AI）领域的投资回报持乐观态度，并将目标价由750港元小幅下调至735港元，同时给予“买入”评级。

根据招银国际的预测，腾讯将于8月12日公布其2026年第二季度的业绩报告，预计总收入将同比增长9%，达到2,013亿元人民币，这一增长预计主要得益于游戏和广告营销业务的稳健发展。

腾讯在AI领域的持续投资被视为公司业绩增长的关键驱动力，特别是微信AI智能体“小微”的推出、混元大模型的升级以及云业务因算力提升而带来的增长。这些因素预计将成为公司基本面和估值修复的重要催化剂。

尽管对2026年财年的non-IFRS净利润预测小幅下调了1%，招银国际依然看好腾讯的长期增长潜力。该行预计腾讯第二季度游戏收入将同比增长9%至648亿元人民币，其中国内游戏收入增长11%，国际游戏收入增长6%。同时，广告营销收入预计同比增长18%至422亿元人民币，主要得益于微信视频号广告库存的增加和AI技术的应用。

金融科技及企业服务（FBS）收入预计同比增长9%至607亿元人民币。不过，由于对AI产品的营销推广力度加大、AI人才薪酬的提高以及折旧费用的增加，预计non-IFRS经营利润率将同比下降0.9个百分点至36.6%。

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