UBS维持腾讯评级为“买入”，目标价为780港元

UBS维持腾讯评级为“买入”，目标价为780港元

根据UBS的最新研究报告，该机构继续认定腾讯（00700）的股票为“买入”级别，并将目标价格定为780港元。UBS预计腾讯在2026年第二季度的收入将实现年度同比增长9%，同时调整后的净利润预计增长4%，达到660亿元人民币。

业务部门表现分析：

游戏部门：国内市场预计第二季度收入增长将回升至10%（第一季度为6%），这一增长得益于长期受欢迎的游戏和新推出的游戏所作出的贡献。国际市场上，由于Supercell和Kuro的整合，预计收入增长将放缓至8%（第一季度为13%）。

广告部门：预计年增长率将为18%（第一季度为20%），尽管基数较高，增长速度有所减缓，广告技术的提升、视频账号的增加（增加流量和广告载入量）及更高的有效千次展示成本（eCPM）广告仍将支撑增长。

金融科技（FBS）：预计增长速度将略有下降至8%（第一季度为9%），主要受到宏观经济疲软导致的支付增长放缓的影响。随着芯片供应的改善，预计云计算业务的增长将在下半年加速。

毛利率预期：

UBS预期毛利率将实现年度同比增长11%，该增长率为57.9%，主要得益于向更高利润率业务结构的优化；调整后的收入预计年度同比增长7%，达到740亿元人民币，受人工智能运营支出和折旧增加的影响。

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