国联民生对TCL电子持“推荐”评级，预计世界杯及关税退税将提振公司业绩

根据国联民生最新研报，TCL电子2026年半年度业绩预告显示，公司预计上半年实现的营收在603亿至657亿港元之间，预计实现的经调整归母净利润在14.8亿至16.5亿港元之间，与去年同期相比分别增长40%至56%。

业绩增长亮点：TCL电子在2026年第二季度的销售收入预计在311至365亿港元之间，同比增幅约为6%至24%。经调整归母净利润预计达11.0亿至12.7亿港元，同比增长22%至41%。

世界杯效应：上半年，受到世界杯赛事的积极影响，TCL电子的外销表现尤为突出，带动整体销售收入增长。内销方面，尽管面临一定压力，但TCL电子的市场表现仍优于行业平均水平，并在618促销期间凭借SQD-MiniLED高端产品拉动销售。

全球化战略：TCL电子继续实施全球化和中高端化战略，通过在不同区域推行大屏化和高端化战略，海外市场的MiniLED产品占比持续上升，预计海外彩电产品结构将得到进一步优化和均价提升。

盈利能力提升：业绩预告中值计算显示，TCL电子2026年第二季度的经调整归母净利率同比增长0.44个百分点，达到3.50%，在高基数的基础上进一步增强盈利能力，推动当季利润超出预期。

面板价格波动：根据Witsview的数据，7月份的LCDTV面板价格可能会环比下跌，而美国关税退税预期将进一步提升TCL电子的盈利能力。

长远展望：考虑到TCL电子不断优化产品结构和降低成本压力，以及美国关税退税的利好影响，国联民生预计TCL电子2026年至2028年的归母净利润将分别为32.81亿、39.47亿和46.86亿港元，维持“推荐”评级。

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