美银证券维持MiniMax-W“买入”评级，预期港股通纳入带来正面影响

美银证券最新发布的研究报告中指出，其对MiniMax-W（HK0100）（00100）维持“买入”评级，目标价定为500港元。在最近的投资者会议上，投资者对MiniMax-W的未来产品路线图、在当前地缘政治背景下的算力资源获取，以及海外市场的盈利潜力和编码技能的提升进度表示关注。

报告还提到，MiniMax-W上市半年的禁售期即将于7月8日结束，这可能会引发股价的波动。然而，该公司有可能在8月6日被纳入港股通，这将为其股票流动性带来积极影响。美银证券认为，这一进展可能会对股价形成支撑。

据报告，MiniMax-W截至今年4月的年度经常性收入（ARR）已经达到4亿美元。公司管理层表示，收入结构出现明显变化，企业及云端API的收入占比显著增加，并对于在2026年底前达到至少10亿美元ARR的目标充满信心。

此外，管理层还透露了近期推出的M3模型，这是一个原生多模态系统，参数规模高达4,280亿，其在多模态任务和前端设计方面的表现尤为出色。美银证券相信，通过扩大参数规模和提升基础设施效率，MiniMax-W能够确保M3模型在推广过程中维持稳定的毛利率。

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